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    供需趋宽松 价格重心下移 ——2019年乙二醇市场展看

    时间:2019-06-25  来源:未知   作者:admin

      择要

      1.乙二醇产能高速添长:2019年乙二醇产能投放荟萃,展望国内乙二醇新添产能在364万吨旁边,产能添速在30%以上,新添产能无数为煤制工艺,投产主要荟萃在三四季度。考虑到众套乙二醇装配在2018年四季度投产,展望2019年乙二醇产量添速或在20%以上。

      2.聚酯景气度将下滑:2017-2018年下游投产添长较快,终端需求。回升、走业补库存周期作用下达到高点。固然2019年聚酯待投放的产能周围仍较大,但在团体。需求。下滑的背景下,聚酯走业景气度会有所下滑。聚酯产量能够终结赓续两年10%以上高添长。

      3.2019年供需压力较大:2018-2019年国内乙二醇处于产能投放高峰期,国内乙二醇产量快速添长,北美乙二醇产能投放较众,进口压力较大,展望2019年乙二醇供给添速在10%旁边。2017-2018年聚酯维持高景气度,2019年聚酯将进入调整期,预估2019年聚酯产量添速在6-8%附近。团体。来看,2019年乙二醇供给大幅添长,需求。添速回落,供答过剩压力较大。

      第一片面 乙二醇产业链概况一、乙二醇概念

      乙二醇(Mono ethylene glycol,MEG)别名“甘醇”,化学式为(CH2OH)2,是最浅易的二元醇。常温下为无色、无臭、有甜味的浓厚液体。,是一栽主要的石油化工基础有机材料,主要用于生产聚酯纤维(涤纶)、聚酯瓶片、聚酯薄膜、防冻液等。

    二、乙二醇生产工艺 二、乙二醇生产工艺

      现在,乙二醇工艺路线主要有两栽:乙烯法和草酸酯法。

      乙烯法所以乙烯、氧气为材料,在银催化剂、甲烷或氮气致稳剂、氯化物按捺剂存在下,乙烯直接氧化生成EO,EO进一步与水以必定物质的量比在管式响答器内进走水相符响答生成EG,EG溶液经挥发挑浓、脱水、分馏得到EG及其他副产品。该工艺是现在最为成熟的生产工艺,进入门槛较矮。乙烯法按照材料和工艺分歧,能够分为石脑油裂解制乙烯、乙烷裂解制乙烯(石油伴不满、页岩气)和煤制甲醇制乙烯。全球生产乙二醇主流路线是乙烯法,中东和北美众采用乙烷乙烯路线,主要因为当地乙烷成本矮廉。吾国现在采用最众的是石油乙烯路线,但因为吾国缺油少气,国内石油乙烯法生产乙二醇产业发展受限。

      草酸酯法是指以煤为材料,议决气化、变换、净化及别离挑纯后别离得到CO和H2,其中CO议决催化偶说相符成及精制生产草酸酯,再经与H2进走添氢响答,并议决精制后获得聚酯级乙二醇的过程。该工艺流程短,成本矮,发展势头也最为迅猛。

    三、乙二醇产业链状况 三、乙二醇产业链状况

      乙二醇下游消耗周围主要荟萃在聚酯产业,其与PTA聚相符生产聚对苯甲酸乙二酯(PET)。而其在非聚酯周围的占比较幼,主要包括防冻液、不饱和脂肪酸及聚氨酯浆料。据卓创资讯统计,2018年,全球乙二醇85%用于生产聚酯,8%用于生产防冻剂,其他周围占比7%。吾国乙二醇93.2%用于生产聚酯,3.2%用于防冻剂,1.8%用于不饱和树脂,1.8%用于聚氨酯浆料。

    第二片面 全球乙二醇供需分析 第二片面 全球乙二醇供需分析

      一、全球乙二醇供给情况

      近十年来,乙二醇产业发展比较敏捷,全球乙二醇产能逐年增补。2007年全球乙二醇产能仅为2007万吨,2016年全球乙二醇产能已添至3127万吨,十年间全球乙二醇产能添长了55.80%。亚太地区是乙二醇的主要消耗地,乙二醇产能添长也最为敏捷,由2007年的750.8万吨添长到1602.6万吨,十年间亚太地区乙二醇产能添长了113.44%。从全球乙二醇产能分布来看,亚太地区乙二醇产能已跃居全球第一,占比超过50%。

      得好于全球乙二醇产能的敏捷添长,全球乙二醇产量添长也逐年增补。2007年全球乙二醇产能仅为1768万吨,2016年全球乙二醇产量已添至2651万吨,十年间全球乙二醇产量添长了49.96%。其中,中东乙二醇产量占比最高,中国乙二醇产量添长最快。

    二、全球乙二醇需求。情况 二、全球乙二醇需求。情况

      乙二醇最主要的下游是聚酯,随着聚酯产能的逐年增补,极大地拉动了对乙二醇的需求。。2007年全球乙二醇消耗量仅为1827万吨,2016年全球乙二醇消耗量已添至2666万吨,十年间全球乙二醇产能添长了45.90%。其中,中国的乙二醇消耗添长最快,十年间添长了98.03%,中国的乙二醇消耗量已跃居全球第一,占比超过50%。

      全球乙二醇产业供需分配存在清晰不屈衡性:中东地区主要是议决廉价的油田伴不满中的乙烷生产乙二醇,中东乙二醇产能占比30%,但中东自己并非主要聚酯生产地区,中东自己不及消化这样众的乙二醇,使得中东成为全球乙二醇的主要出口地区。近年来,中国乙二醇新投产的装配较众,产量添长敏捷,但仍不及已足国内聚酯企业的需求。,中国每年照样必要从中东和北美进口大量乙二醇。

    第三片面 乙二醇供给面分析 第三片面 乙二醇供给面分析

      一、乙二醇产能添长敏捷

      近十年来,吾国乙二醇产业发展相等敏捷。2009年吾国乙二醇产能仅270万吨,2018 年吾国乙二醇产能已添至1055.5万吨,产能添长了290.93%,复相符添长率为11.27%。永远以来乙二醇装配荟萃在中石化和中石油两大集团,近年来随着煤制乙二醇产业的兴旺发展,乙二醇产能也更添松散。2009岁暮,全球始个煤制乙二醇工业示范项。现在--内蒙古通辽金煤化工有限公司20万吨煤制乙二醇工业示范项。现在打通全流程,此后众套煤制乙二醇装配先后投产,至2018年,煤制乙二醇产能占比已至40%。2018年乙二醇新投产装配较众,新添产能222万吨,产能添长了26.63%。

      从乙二醇企业分布来看,中石化乙二醇产能334万吨,占比32%,中石油产能81万吨,占比8%,二者产能占全国乙二醇产能的40%。煤制乙二醇产能较大的企业有河南煤业、阳煤集团、华鲁恒升(600426,股吧)、富德能源和远东联,占比别离是9%、6%、5%、5%和5%。从乙二醇产能区域分布来看,华东地区乙二醇装配最众,产能占比33%,其次是华北、华中和华南,占比别离是19%、18%和12%。

    二、乙二醇供给添长较快 【乙二醇】供需趋宽松 价格重心下移 ——2019年乙二醇市场展看 【乙二醇】供需趋宽松 价格重心下移 ——2019年乙二醇市场展看 二、乙二醇供给添长较快

      2018年乙二醇新装配投产较众,其产量添长也较快。数据表现,2018年1-11月,乙二醇累计产量为622.9万吨,同。比添长11.67%,其中乙烯法乙二醇产量为419.2万吨,同。比添长0.12%,煤制乙二醇产量为203.7万吨,同。比添长46.44%。煤制乙二醇新投产装配较众、装配运走负荷升迁是煤制乙二醇产量大添的主要因为。

      2018年乙烯法工艺在折本100和盈余200美元/吨之间浮动,甲醇价格较高,造成MTO法工艺折本较为远大,稀奇是下半年,片面MTO工艺工厂外采乙烯直接生产乙二醇。相对而言,石脑油一体。化毛利一向较为安详,2018年保持在100-500美元/吨的盈余程度。

      2018年乙二醇港口库存程度较高,上半年乙二醇华东港口库存一度逼近100万吨,远高于2015-2017年同。期平均程度,随着二季度聚酯需求。开释,港口库存渐渐回落。四季度港口库存再度回升,至12月初,华东港口库存在70万吨旁边。

    国产乙二醇无法弥补国内需求。,每年还需进口大量的乙二醇,除2016年外,近十年来吾国乙二醇进口量一向在不息添长。海关数据表现,2018年1-10月,乙二醇累计进口830.68万吨,同。比添长15.61%,乙二醇累计出口0.29万吨,同。比降低83.29%,展望2018年吾国乙二醇对外依存为58%。随着国内乙二醇产量快速添长,吾国乙二醇对外依存不息降低。 【乙二醇】供需趋宽松 价格重心下移 ——2019年乙二醇市场展看  国产乙二醇无法弥补国内需求。,每年还需进口大量的乙二醇,除2016年外,近十年来吾国乙二醇进口量一向在不息添长。海关数据表现,2018年1-10月,乙二醇累计进口830.68万吨,同。比添长15.61%,乙二醇累计出口0.29万吨,同。比降低83.29%,展望2018年吾国乙二醇对外依存为58%。随着国内乙二醇产量快速添长,吾国乙二醇对外依存不息降低。

      从进口来源地来看,沙特阿拉伯是吾国乙二醇的主要进口来源地,占比41%,其他主要进口来源地有添拿大、台湾、新添坡、阿联酋和科威特,占比别离为9%、9%、8%、7%和6%。

      展望2018年乙二醇外面需求。量为1671万吨,同。比上涨12.84%。年中聚酯负荷较高,下游需求。较好,乙二醇处于往库存阶段,三季度末,国内几套大型的煤化工装配投产开释,国内供答增补清晰,下游聚酯负荷回落,库存走高,需求。缩短,供需格局反转,乙二醇市场进入新的累库存周期。

    三、2019年乙二醇产能高速添长 【乙二醇】供需趋宽松 价格重心下移 ——2019年乙二醇市场展看 三、2019年乙二醇产能高速添长

      2019年乙二醇产能投放荟萃,展望国内乙二醇新添产能在364万吨旁边,产能添速在30%以上,新添产能无数为煤制工艺,投产主要荟萃在三四季度。考虑到众套乙二醇装配在2018年四季度投产,展望2019年乙二醇产量添速或在20%以上。

    第四片面 乙二醇需求。面分析 第四片面 乙二醇需求。面分析

      一、2019年聚酯景气度将下滑

      2011-2013年是聚酯产能投放高峰期,供给超过需求。。2014-2015年聚酯产能过剩题目主要,收好下滑,开工率矮迷。2016年下半年下游聚酯走业走出走业矮迷期,聚酯涤纶产品价格上涨,库存下跌,新产能投放挑速,片面永远停车装配开起重启,聚酯走业再次迎来景气周期。2018年聚酯景气周期一连,聚酯产能进一步膨胀,岁暮聚酯产能将达到5337万吨,产能添长了11.19%。

    比来几年聚酯走业转折较大:产能投放添快,2018年聚酯产能超过5000万吨;产能行使率上升,2016年以来,聚酯开工率不息升迁,淡旺季弱化,2018年前三季度,聚酯平均负荷在90%以上;聚酯产业组织调整,产能荟萃度升迁,龙头企业仰仗资金上风,新产能不息投放,并且睁开对同。走企业的并购。涤纶长丝走业有80余家企业,现在涤纶长丝扩产主要荟萃于桐昆、新凤鸣和恒逸等龙头公司,产能还在不息向大企业荟萃。随着产能荟萃度的进一步挑高,聚酯的话语权将进一步添强。  比来几年聚酯走业转折较大:产能投放添快,2018年聚酯产能超过5000万吨;产能行使率上升,2016年以来,聚酯开工率不息升迁,淡旺季弱化,2018年前三季度,聚酯平均负荷在90%以上;聚酯产业组织调整,产能荟萃度升迁,龙头企业仰仗资金上风,新闻资讯新产能不息投放,并且睁开对同。走企业的并购。涤纶长丝走业有80余家企业,现在涤纶长丝扩产主要荟萃于桐昆、新凤鸣和恒逸等龙头公司,产能还在不息向大企业荟萃。随着产能荟萃度的进一步挑高,聚酯的话语权将进一步添强。

    上半年,聚酯产品总体。走势震动为主;受上游PTA先涨后跌影响,下半年聚酯产品价格先抑后扬。上半年聚酯、涤纶生产收好较好,其中聚酯瓶片的生产收好尤为亮眼,瓶片海外需求。井喷,国内瓶片供需主要,推动价格飙升,聚酯瓶片生产收好一度达到2500元/吨。三季度聚酯、涤纶生产收好震动幅度较大,7月-9月上旬,聚酯、涤纶产品价格上涨,但其涨幅幼于同。期PTA的涨幅,聚酯、涤纶成本上涨的压力难以向下迁移,其生产收好被大幅压缩,片面品栽展现较大折本。9月中下旬,随着PTA现货价格快速回落,聚酯、涤纶生产收好好转,片面品栽的生产收好创出年内新高。四季度聚酯产销维持较矮程度,需求。清晰走弱,涤纶长丝库存快速积累,达到春节后的高点,进一步压矮聚酯价格,聚酯生产收好再次被压缩。  上半年,聚酯产品总体。走势震动为主;受上游PTA先涨后跌影响,下半年聚酯产品价格先抑后扬。上半年聚酯、涤纶生产收好较好,其中聚酯瓶片的生产收好尤为亮眼,瓶片海外需求。井喷,国内瓶片供需主要,推动价格飙升,聚酯瓶片生产收好一度达到2500元/吨。三季度聚酯、涤纶生产收好震动幅度较大,7月-9月上旬,聚酯、涤纶产品价格上涨,但其涨幅幼于同。期PTA的涨幅,聚酯、涤纶成本上涨的压力难以向下迁移,其生产收好被大幅压缩,片面品栽展现较大折本。9月中下旬,随着PTA现货价格快速回落,聚酯、涤纶生产收好好转,片面品栽的生产收好创出年内新高。四季度聚酯产销维持较矮程度,需求。清晰走弱,涤纶长丝库存快速积累,达到春节后的高点,进一步压矮聚酯价格,聚酯生产收好再次被压缩。

    2018年1-8月,聚酯市场仍处于荣华期,聚酯市场表现高收好和矮库存状况,聚酯开工率高企,聚酯产量保持两位数添长。8月PTA大涨导致下游聚酯市场凶化,在折本添剧的背景下,9月片面聚酯企业选择减产,造成聚酯开工率大降,聚酯产量环比大降。四季度聚酯价格下跌、库存高企,聚酯负荷难升迁,聚酯产量添速放缓。数据表现,2018年1-11月,国内聚酯累计产量4169万吨,同。比添长11.38%。  2018年1-8月,聚酯市场仍处于荣华期,聚酯市场表现高收好和矮库存状况,聚酯开工率高企,聚酯产量保持两位数添长。8月PTA大涨导致下游聚酯市场凶化,在折本添剧的背景下,9月片面聚酯企业选择减产,造成聚酯开工率大降,聚酯产量环比大降。四季度聚酯价格下跌、库存高企,聚酯负荷难升迁,聚酯产量添速放缓。数据表现,2018年1-11月,国内聚酯累计产量4169万吨,同。比添长11.38%。

      数据表现,2018年1-10月,吾国聚酯累计出口563.14万吨,同。比添长16.30%。详细来看,聚酯瓶片累计出口223.46万吨,同。比添长32.06%;涤纶长丝累计出口187.25万吨,同。比添长8.63%;涤纶短纤累计出口85.04万吨,同。比添长0.33%。

      2018年上半年,海外瓶片供答缺口较大,吾国瓶片出口大添。受废瓶片禁令影响,新生市场存在供答缺口,国内片面原生涤短替代新生涤短,国内涤纶短纤供需偏紧,短纤出口添长缓慢。

    展望2019聚酯及下游产业的补库存周期渐渐终结,高材料库存、矮产品库存渐渐过渡到矮材料库存、高产品库存。聚酯超高负荷或难再展现,景气度将下滑。  展望2019聚酯及下游产业的补库存周期渐渐终结,高材料库存、矮产品库存渐渐过渡到矮材料库存、高产品库存。聚酯超高负荷或难再展现,景气度将下滑。

      CCF统计,2019年聚酯新添产能将近500万吨,其中长丝308万吨、瓶片110万吨、短纤77万吨。2019年聚酯待投放的产能周围仍较大,但是考虑到2019年聚酯走业景气度下滑,片面装配将推迟投产,实际投产周围矮于推想。

      2017-2018年下游投产添长较快,终端需求。回升、走业补库存周期作用下达到高点。固然2019年聚酯待投放的产能周围仍较大,但在团体。需求。下滑的背景下,聚酯走业景气度会有所下滑。聚酯产量能够终结赓续两年10%以上高添长,预估2019年聚酯产量添速在6-8%附近,属意需求。不息大幅下滑的风险。

      二、纺织服装需求。面临风险

      2018年1-10月份,社会消耗品零售总额309834亿元,同。比添长9.2%,,较往年同。期降低1.1%。其中,限额以上单位消耗品零售额117177亿元,添长6.6%,较往年同。期降低1.7%。2018年社会消耗品零售总额添速一向处于震动下走区间,社会消耗品零售总额添速回落外明现在社会消耗疲弱。

      2011-2016年纺织服装内需添速赓续放缓,2017-2018年添速再度添快。2018年1-10月全国限额以上服装鞋帽、针纺织品零售额达10793.6亿元,同。比添长8.4%,较上年同。期服装针纺织品零售添速高了1.1%,但矮于全社会消耗品零售额添速0.8%。现在经济下走压力较大,零售终端景气下走,后期国内纺织服装需求。不容笑不都雅。

      受人。民币贬值及海外经济的苏醒影响,2018年吾国外贸现象团体。仍较好。2018年1-10月,吾国进出口总值3.84万亿美元,添长16.1%。其中,出口2.05万亿美元,添长12.6%;进口1.79万亿美元,添长20.3%;贸易顺差2542亿美元,收窄22.3%。2018年纺织服装出口团体。外现较好,添速高于2016年和2017年,但表现“纺织品出口强,服装出口弱”分化态势,2018年1-10月全国纺织品服装累计出口2308.05亿美元,较往年同。期添长4.77%。其中,纺织品累计出口989.72亿美元,同。比添长9.91%,服装累计出口1318.34亿美元,同。比添长1.22%。

      中美贸易战始轮500亿美元商品征税基本未涉及纺织服装业,二轮2000亿征税清单涉及绝大片面纺织材料、半制品以及幼批服装附件产品,涉及的纺织服装产品2017年对美出口额约40亿美元,占中国对美纺织品和服装出口总额的约10%。国内纺织服装企业议决转口贸易和产能向东南亚等迁移来答对,贸易战影响尚未在数据上得到响答。2019年世界经济下走风险添大,中国外贸环境更添厉峻,出口冲击或在上半年荟萃表现。

    第五片面 供需均衡外展望及解析 第五片面 供需均衡外展望及解析

      2018年,乙二醇新添产能222万吨,产能添长了26.63%,产量添长了11.27%,进口添长12.39%,外面需求。添长12.04%。下游聚酯景气度高,聚酯产量添长清晰,聚酯对乙二醇的需求。添长了10.95%。团体。来看,乙二醇供给幼幅过剩。

      2019年,乙二醇新添产能346万吨旁边,考虑到众套乙二醇装配在2018年四季度投产,展望2019年乙二醇产量添速或20%以上,进口量将保持添长。聚酯走业景气度会有所下滑,2019年聚酯产量添速在6-8%附近。团体。来看,乙二醇是过剩的格局。

    第六片面 总结全文和2019年度操作提出 第六片面 总结全文和2019年度操作提出

      原油:2018年前三季度,受OPEC减产实走度高、美国制裁伊朗预期影响,国际原油价格屡创新高。10月以来,美国制裁伊朗力度矮于预期,8国(地区)获豁免权;记者门事件让沙特皇室陷入被动,被迫批准特朗普的添产挑议,国际原油跌至新矮。12月6日OPEC将召开正式会议,宣布减产120万桶/天。展看2019年,受制于需求。难有超预期外现,原油的慢牛格局能够已经终结,近期原油不息下挫,油价已被压缩至较矮程度,展望2018年上半年原油价格回升能够性较大,但反弹幅度较幼,2019年布伦特原油在55-75美元/桶区间。

      乙二醇:2019年乙二醇产能投放荟萃,展望国内乙二醇新添产能在364万吨旁边,新添产能无数为煤制工艺,投产主要荟萃在三四季度。考虑到众套乙二醇装配在2018年四季度投产,展望2019年乙二醇产量添速或在20%以上。国外乙二醇大量新装配投放市场,展望2019年进口压力添大。

      聚酯:2017-2018年下游投产添长较快,终端需求。回升、走业补库存周期作用下达到高点。固然2019年聚酯待投放的产能周围仍较大,但在团体。需求。下滑的背景下,聚酯走业景气度会有所下滑。聚酯产量能够终结赓续两年10%以上高添长,属意需求。不息大幅下滑的风险。

      综相符判定,2018-2019年国内乙二醇处于产能投放高峰期,国内乙二醇产量快速添长,北美乙二醇产能投放较众,进口压力较大,展望2019年乙二醇供给添速在10%旁边。2017-2018年聚酯维持高景气度,2019年聚酯将进入调整期,预估2019年聚酯产量添速在6-8%附近。团体。来看,2019年乙二醇供给维持添长趋势,需求。添速回落,供答过剩压力较大。

      操作策略:单边方面,2019年乙二醇供需压力较大,团体。趋势向下,波段逢高沽空为主。套利方面,PTA和乙二醇的主要下游均是聚酯,2019年PTA产能添长缓慢,乙二醇产能快速添长,2019年乙二醇供需面弱于PTA,但下半年PX新产能荟萃投放,PTA面临上游价格走弱风险,能够考虑上半年逢高做空MEG-PTA价差。 ,

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